应对特朗普关税冲击！具备抗压能力板块或成避风港

本周一，美国股票市场迎来了特朗普政府新关税政策生效后的首个交易日，市场一度陷入恐慌性抛售，随后跌幅有所收窄。这种市场情绪可能预示着未来的波动格局，在此背景下，投资者可以关注那些受关税影响较小的股票，在市场恐慌时伺机入场。

周一早盘，受特朗普对中国进口商品征收10%关税、对墨西哥和加拿大商品征收25%关税的消息影响，美股三大指数一度全线下跌超过1%，随后随着市场对贸易谈判进展的密切关注，跌幅有所收窄。

市场对关税的担忧主要体现在两个方面。首先，生产成本上升，许多美国企业依赖中国进口原材料，关税提高将压缩毛利率。其次，消费需求下降，企业为应对成本上升，可能提高商品价格，这将抑制消费需求，尤其是定价能力较弱的公司将更容易受到冲击。目前市场整体呈现“先抛售再评估”的情绪，不仅是受关税直接影响的半导体、零售和制造业公司遭遇重挫，标普500指数的大部分股票也在周一早盘一度下跌。

投资机构Evercore研究指出，部分公司因不依赖受关税影响的贸易伙伴，或具备较强的定价能力，可较好地抵御冲击。这些公司包括金融板块中的保险公司、银行及资产管理公司。尽管银行受短期利率上升影响可能面临利润率收缩，资产管理公司因股票市场波动可能减少管理费收入，但整体而言，金融机构受关税影响较小。

旅游与航空业也是受到相对较小影响的行业，包括各大航空公司、Airbnb(ABNB.US)、Booking Holdings(BKNG.US)和Expedia(EXPE.US)。然而，如果消费者因物价上涨减少开支，旅行需求可能受到抑制，尤其是在过去几年旅行需求已经高涨的情况下。

消费必需品领域的公司，如食品、饮料和日用品生产商，也相对不受关税影响。这些公司不依赖中国或墨西哥的供应链，且需求弹性较强，即使物价上涨，消费者仍可能购买。其中包括百威英博(BUD.US)、波士顿啤酒(SAM.US)、百事可乐(PEP.US)、Keurig Dr Pepper(KDP.US)、可口可乐(KO.US)、Molson Coors Beverage(TAP.US)、Monster Beverage(MNST.US)、宝洁(PG.US)、科蒂(COTY.US)、欧莱雅(LRLCY.US)、金佰利(KMB.US)、Church & Dwight(CHD.US)、Energizer Holdings(ENR.US)、Olaplex(OLPX.US)和高乐氏(CLX.US)。

在零售行业方面，相比高端品牌，低价零售商可能受经济波动的影响较小，其中包括Burlington Stores(BURL.US)、Gap(GPS.US)、Macy’s(M.US)和Ross Stores(ROST.US)。此外，Lululemon(LULU.US)也被市场关注，因其较强的定价能力，可能能够较好地转嫁成本。

医疗行业的公司，由于其需求主要由患者健康状况决定，因此对经济周期较不敏感。受关税影响较小的医疗公司包括Amgen(AMGN.US)、Biogen(BIIB.US)、辉瑞(PFE.US)、默克(MRK.US)、百时美施贵宝(BMY.US)、Elanco Animal Health(ELAN.US)、礼来(LLY.US)、Viatris(VTRS.US)、Regeneron Pharmaceuticals(REGN.US)和Moderna(MRNA.US)。

互联网和娱乐行业中的部分企业也因全球化营收模式而受影响较小。例如，奈飞(NFLX.US)的增长主要来自美国、墨西哥和中国以外的市场，因此美国消费者需求疲软对其影响有限。而Spotify(SPOT.US)作为流媒体音乐平台，其业务模式决定了其不会受到成本上升的冲击，同时即便消费降温，订阅模式仍具有较强的韧性。Spotify的高级订阅计划价格较低，预计未来几年其全球用户增长仍是主要收入来源。

化学工业中的部分企业因全球销售布局而受关税影响较小，例如林德气体(LIN.US)和Air Products & Chemicals(APD.US)。这两家公司在全球超过八个国家销售工业气体，其生产布局本地化，受关税影响较小。由于全球只有三家公司——林德、Air Products & Chemicals及法国Air Liquide主导这一行业，这些企业仍然具备较强的定价能力。

当市场因关税消息大跌时，对于那些不受直接冲击的行业，投资者可以考虑逢低买入。这些抗压股主要集中在消费必需品、医疗行业、部分零售商、流媒体娱乐以及化学工业领域。